恒瑞医药八十七亿领跑研发，硬科技企业“重金”换未来，2026亳州药博会

从总量看，恒瑞医药（600276.SH）以87.24亿元的研发支出稳居榜首，研发投入占营收比例达27.58%。近年来，恒瑞医药研发投入占营收比重始终保持在25%至30%的高位水平。公司在亚洲、欧美及澳洲设立了15个研发中心，全球研发团队达到5600余人。

高强度的研发投入已在业绩上显现回报。2025年，恒瑞医药创新药营收达163.42亿元，占总营收的52%；2026年第一季度，创新药营收占比进一步突破六成，实现营收45.26亿元，同比增长25.75%。公司还提出，2026年全年创新药销售收入增速目标为超过30%。

紧随其后的是制造业巨头徐工机械（000425.SZ）和东方盛虹（000301.SZ），研发投入分别为59.25亿元和57.24亿元，体现了江苏传统制造业向高端化转型的决心。国电南瑞（600406.SH）则以47.39亿元位列第四，凸显了电力装备领域的技术壁垒。

从研发占比来看，前沿生物（688221.SH）、迪哲医药（688192.SH）、ST云创（835305.BJ）以及亚虹医药（688176.SH）四家企业的研发投入占比高居榜首，均超过100%，显示出部分生物医药行业在商业化前期“重金投入”换未来的典型特征。

其中，前沿生物研发投入总额为1.42亿元，占营业收入比例高达114.71%。这意味着公司每收入1元钱就有1.14元投入研发。这种“极限投入”策略虽导致当期净利润承压，亏损3.02亿元，但技术价值已获国际认可。今年2月，前沿生物与全球生物制药企业葛兰素史克达成独家授权许可协议，葛兰素史克将获得两款小核酸（siRNA）管线产品在全球范围内的独家开发、生产及商业化权利。这笔交易不仅带来稳定现金流，也彰显了其研发实力。今年一季度，公司实现营业收入2.97亿元，同比增长948.89%；实现归属于上市公司股东的净利润2.27亿元，同比大幅扭亏为盈。

总体来看，2025年江苏A股研发数据呈现出两大鲜明趋势：一是传统制造业（如徐工、南钢）通过数字化、绿色化改造维持中高强度研发；二是硬科技赛道（半导体、创新药）出现“不计成本”的投入特征，即使亏损也要抢占技术制高点。江苏经济正不断向研发高地转型，研发投入的“含金量”将直接决定未来产业链的“话语权”。